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“去杠桿”泰山壓頂，環保PPP回歸理性

“不會因違約潮而(er)停止金融(rong)去杠桿”……“打破金融(rong)機(ji)構普(pu)遍存在的(de)財政兜(dou)底的(de)幻覺”……近(jin)日，中國銀保監會主席郭樹清(qing)及央行(xing)研究(jiu)局局長(chang)徐忠在陸家嘴論壇上的(de)相(xiang)關發言，引發了市場(chang)的(de)強烈反應。

“去杠桿(gan)”泰山壓頂(ding)，環保(bao)PPP回歸(gui)理性

 
　　央行(xing)對于去杠(gang)桿的(de)決心非同一般，無論是(shi)對企(qi)業、對金(jin)融機構還是(shi)對政府，“去杠(gang)桿”工作還將延(yan)續(xu)。
 
　　在中(zhong)央(yang)把“去杠桿(gan)”作(zuo)為(wei)重(zhong)(zhong)大戰(zhan)略部署后，控風險成為(wei)國(guo)資(zi)(zi)委日常(chang)工作(zuo)的(de)重(zhong)(zhong)中(zhong)之重(zhong)(zhong)。近日召開的(de)中(zhong)央(yang)企業、地方國(guo)資(zi)(zi)委負(fu)責人會(hui)議強調，中(zhong)央(yang)企業要嚴格落實投(tou)資(zi)(zi)項目負(fu)面清單管理(li)(li)要求，嚴禁超越自身承受能力的(de)投(tou)資(zi)(zi)行(xing)為(wei)，同時(shi)將PPP項目納入企業年(nian)度投(tou)資(zi)(zi)計(ji)劃管理(li)(li)。
 
　　隨著(zhu)各省都在積極落(luo)實中央精神，新一輪去杠(gang)桿(gan)、減負債的攻堅戰啟(qi)動(dong)，外(wai)部融資趨緊，使PPP領域“去蕪存菁”的信(xin)號越(yue)發(fa)明顯。
 
　　新的經濟環境(jing)下，環保(bao)類企(qi)業應當何去何從(cong)?
 
　　“違約潮”下風聲鶴唳
 
　　2018年7月14日，由全國(guo)工商(shang)聯(lian)環(huan)(huan)境商(shang)會主辦，以“臨界(jie)點——新時代環(huan)(huan)境企業(ye)蝶變與轉型”為主題的2018中國(guo)環(huan)(huan)境產業(ye)高峰論壇中，北控水務高級副總(zong)裁(cai)于(yu)立(li)國(guo)談(tan)到了有關融(rong)資難(nan)的問題。
 
　　于立國認為，在政府(fu)去(qu)杠桿(gan)的(de)(de)大環境下(xia)，不(bu)僅僅金融(rong)機構開(kai)始(shi)小(xiao)心(xin)翼翼的(de)(de)進行(xing)(xing)投資(zi)，而且(qie)原(yuan)本很多的(de)(de)所謂好的(de)(de)PPP項(xiang)(xiang)目(mu)也變得(de)不(bu)再那么吸引人，比(bi)方一個二三(san)線城市(shi)的(de)(de)項(xiang)(xiang)目(mu)，由于突然的(de)(de)去(qu)杠桿(gan)的(de)(de)原(yuan)因，政府(fu)拿(na)不(bu)出(chu)錢(qian)，這(zhe)(zhe)就導致銀行(xing)(xing)并不(bu)認可這(zhe)(zhe)個PPP項(xiang)(xiang)目(mu)，不(bu)可能提(ti)供(gong)給(gei)企業(ye)貸款。政府(fu)那邊拿(na)不(bu)到(dao)錢(qian)，銀行(xing)(xing)這(zhe)(zhe)邊貸不(bu)出(chu)款，最終還(huan)是要企業(ye)自己吞(tun)下(xia)苦果(guo)。
 
　　而為了維護小微企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的利益(yi)，6月(yue)24日(ri)，央行(xing)(xing)網站發布消息，中國人民銀(yin)(yin)行(xing)(xing)決(jue)定，從2018年7月(yue)5日(ri)起，下調國有(you)大型商(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、股份制商(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、郵政(zheng)儲蓄銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、城市商(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、非縣域(yu)農村商(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、外資(zi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)人民幣存款準備金率0.5個百分(fen)點。這7000億的定向(xiang)準備金，旨在服務于中小企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的發展以及推行(xing)(xing)債(zhai)轉股的政(zheng)策(ce)。
 
　　這對于環保企業(ye)，看上去是個利好(hao)信息。
 
　　不(bu)(bu)過，全國(guo)工商(shang)聯環境商(shang)會會長、博天環境集團(tuan)股份有限(xian)公司董事長趙笠鈞并不(bu)(bu)樂觀，他認為，造成目前這(zhe)種(zhong)困境的(de)很大原因(yin)(yin)是(shi)因(yin)(yin)為我們政(zheng)府的(de)決策(ce)(ce)和協同(tong)機制上出了(le)大問題，在(zai)PPP項目前景好(hao)的(de)時候央行，保監(jian)會，銀監(jian)會等(deng)等(deng)都在(zai)出政(zheng)策(ce)(ce)，而(er)這(zhe)些政(zheng)策(ce)(ce)往(wang)往(wang)大家都沒有事先溝通，導致(zhi)政(zheng)策(ce)(ce)的(de)重疊。而(er)現在(zai)出了(le)問題，大家又都沒了(le)積極性，在(zai)解決問題時依(yi)然各行其事。
 
　　趙笠鈞(jun)認為，新出的(de)(de)這7000億(yi)降準(zhun)，并(bing)沒有準(zhun)確的(de)(de)說(shuo)是投向哪(na)個領域，這對刺激(ji)金融機構的(de)(de)投資(zi)作用不大(da)，而(er)(er)對于(yu)科技型企業來說(shuo)，早先靠自己(ji)微(wei)薄(bo)的(de)(de)資(zi)本來支撐研發，而(er)(er)大(da)規模的(de)(de)降準(zhun)，反而(er)(er)對這些企業的(de)(de)沖擊變大(da)了(le)，對于(yu)他們來說(shuo)不是雪中送炭(tan)。
 
　　在去杠桿政策的(de)(de)實行中，金融企業(ye)紛(fen)紛(fen)遭重創，開始不得不謹慎的(de)(de)考慮自(zi)己的(de)(de)錢究竟該不該出(chu)手。環保(bao)業(ye)整個(ge)行業(ye)都出(chu)現了融資難的(de)(de)窘境，可以說，在這次防范(fan)風險的(de)(de)作戰中，他們(men)真的(de)(de)是被誤傷到了，而且傷的(de)(de)還不輕。
 
　　PPP項目(mu)或縮水，狂熱過后終需(xu)回(hui)歸理性
 
　　于立國表示(shi)，他(ta)們拿到的PPP項目縮(suo)水很(hen)大，但這是件好事(shi)。他(ta)們在(zai)2017年曾設計了(le)一(yi)個(ge)投資地圖(tu)，把中國所有城(cheng)市拿出(chu)來，根據GDP和財政(zheng)(zheng)收入劃一(yi)條線，條件之(zhi)上的才(cai)選擇進行合作。而在(zai)2018年，因為去(qu)杠(gang)桿政(zheng)(zheng)策(ce)的實行，他(ta)們把原(yuan)來梳理的100個(ge)城(cheng)市減少到了(le)60個(ge)。
 
　　與此(ci)同時，很多已(yi)經簽訂合同的(de)PPP項(xiang)(xiang)(xiang)目，也將“默契”地(di)縮減或是(shi)停止(zhi)，畢竟政(zheng)府(fu)也在面臨則去債(zhai)務杠桿的(de)壓力，財政(zheng)上(shang)拿不(bu)出錢。面對一些仍具有開發價(jia)值的(de)項(xiang)(xiang)(xiang)目，政(zheng)府(fu)和(he)企業可能(neng)會簽署(shu)補充協議，將投資(zi)總額減小到最(zui)低，好讓項(xiang)(xiang)(xiang)目可以繼續執行下去。
 
　　大環境(jing)下，PPP項目(mu)不(bu)再是(shi)讓人趨之若鶩的(de)香餑(bo)餑(bo)了，在違(wei)約風險之下，企業(ye)應該更多考慮項目(mu)的(de)可行性。這對于PPP項目(mu)來說，并不(bu)是(shi)壞事(shi)，是(shi)從狂熱回歸理性的(de)一次契機(ji)。
 
　　PPP模式在(zai)過(guo)去幾年的(de)火爆，恰恰是造成地方(fang)政府和國有企業(ye)杠桿率抬高的(de)一大原因。通過(guo)小股(gu)大債、明股(gu)實債、銀行同業(ye)理財工具等手段，PPP加杠桿比較嚴重，有些(xie)社會資本(ben)甚至(zhi)只用3%-5%的(de)資本(ben)金(jin)，就能撬動(dong)一個PPP項目，顯然這違背(bei)了PPP項目的(de)初(chu)衷(zhong)。
 
　　當然(ran)，整頓并不是把PPP項(xiang)目一竿子打(da)死(si)。PPP仍是個(ge)很有潛力(li)的投資方式，終結了之前的虛假繁榮，可以讓它回到正常的發展軌道來。
(來源：中國(guo)生態資本(ben)網 安野(ye))